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究竟是什么原因導致玻璃現貨掀起一輪漲價潮？光大期貨資源品高級分析師張凌璐告訴記者，本次漲價主要受到玻璃市場產銷好轉提振，自12月中旬以來，各地區玻璃產銷持續走高，多數地區都能突破100%，而沙河等部分地區連續數日產銷維持在150%及以上，西南、西北、華東地區產銷相對偏弱，但全國綜合產銷也能維持100%以上。
本周部分地區玻璃價格上漲，主要集中在近期產銷較好的華北和湖北地區。本周華中地區5.00mm大板現貨價格上漲20元至1560元/噸，華北地區5.00mm大板現貨價格上漲35元至1560元/噸，其余地區現貨價格基本持穩。“沙河地區部分廠家執行保價政策，在期價上漲和預期改善帶動下，低庫存的貿易商和下游企業補庫較為積極。而華東、華南等地區玻璃庫存較高，中下游觀望情緒較強，價格暫時持穩為主。”中信建投期貨能源首席分析師李彥杰說。
張凌璐認為，此次漲價仍是由于市場信心好轉所致，囤貨需求和投機需求是主要邏輯。一方面，市場對國內經濟復蘇存在較強預期，屆時地產板塊有望走出低谷期，帶動玻璃等地產后端建材需求復蘇。在此預期下，中下游對后市心態從此前的悲觀轉為偏樂觀，故采購積極性也隨之不斷提升。另一方面，雖然當前處于玻璃需求旺季，但卻處于玻璃市場傳統冬儲周期，尤其以沙河地區貿易商補庫積極較為明顯。據了解，當前貿易商玻璃冬儲進度約為60%左右，但大部分維持40%—50%左右進度，因此短期市場仍有冬儲需求作為支撐，價格表現仍較為堅挺。
“近期物流狀況好轉，華北經濟活力有顯著恢復，年末趕工需求帶動當地玻璃生產企業庫存去化。玻璃生產企業庫存連續兩周下降后，部分前期采取低庫存價格領先戰略的玻璃企業有針對性地調整銷售價格，帶動整體行情的企穩回升。”方正中期建材高級研究員魏朝明說。
另外，值得注意的是，盡管沙河地區價格及產銷表現良好，但當地貿易商價格上漲多以3.8mm—4.8mm規格更為明顯，5mm大板價格上漲幅度相對偏緩。
記者發現，現貨普漲的同時，玻璃期貨價格創5個月以來新高。
李彥杰認為，原因是宏觀驅動下的預期改善和部分地區下游的補庫需求。11月國內地產信貸、股權、債券“三支箭”齊發，政策面“保主體”意愿較強，而“保主體”的核心目的是“保交樓”，實現房地產行業“軟著陸”。地產企業融資端改善，需求端受益于國內經濟增速提升的預期，2023年房地產行業有望筑底，下半年或出現明顯改善，竣工端數據有望率先恢復增長。玻璃作為竣工端的期貨品種，將直接受益于竣工面積增加。疊加近期沙河地區產銷提升，下游補庫積極性較高，現貨提漲，期價大幅反彈。
“玻璃期貨盤面既有基本面的邊際好轉，也有市場整體情緒的帶動。”張凌璐說，從基本面來看，今年下半年以來玻璃產線放水冷修速度加快。截至上周，玻璃行業日熔量161640噸，較6月底下降14085噸/天，且當年日熔量水平已經降至5年來的第二低位，距離5年最低日熔量水平僅有2000噸的差距。供給端的持續縮減從量變引起質變，對價格起到了較強的支撐作用，需求端的好轉則在于近期玻璃產銷的持續提升。供需兩端一減一增，推動玻璃基本面邊際變化不斷向好。另外，隨著疫情防控政策不斷優化，部分地區逐漸恢復正常生活秩序，對市場情緒形成較強提振。期貨市場螺紋鋼、PVC等建材品種期價也表現較強，近期紛紛接近或突破近兩個月的高點，在跨品種聯動方面對玻璃形成共振，成為除了基本面之外玻璃期價走高的另一個主要推動因素。
魏朝明告訴記者，新的一年宏觀預期向好，全力拼經濟號角已經吹響，玻璃行業因此受到鼓舞。2023年房地產市場的企穩回升及房地產竣工需求的釋放正在成為行業共識，盡管行業高庫存的狀況尚未徹底改觀，玻璃生產企業在良好需求預期引領下繼續進行價格戰的意愿顯著下降。近期玻璃行情企穩回升并創出兩個月新高，是對前期悲觀走勢的修正，玻璃行業整體仍處于虧損狀態。
產量和庫存同減少
據悉，11月國內平板玻璃產量7890萬重箱，環比10月下降4.35%，同比去年同期下降5.52%。
今年以來，國內共有42條產線放水冷修，17條產線點火，日熔量共減少13105T/D.近期浮法玻璃開工率降至78.81%，產能利用率降至80.03%，最新的在產日熔量為158260T/D，較去年同期下降約8.7%。近期玻璃產量下降，庫存高位回落，最新的浮法玻璃企業庫存為336萬噸，較年內峰值減少約70萬噸，最新的庫存較去年同期增加約89%。產量和庫存減少，玻璃供應壓力環比略有減弱。
另外，魏朝明告訴記者，連續兩個季度的虧損推動行業持續冷修減少供應。截至12月28日，全國浮法玻璃生產線共計307條，在產241條，日熔量共計161940噸。玻璃產線日熔量較6月下旬的年內高點減少14885噸，短短半年內玻璃供應端下降幅度8.42%，當前玻璃在產產能位于年度低點附近。
當前的需求情況如何？張凌璐告訴記者，當前玻璃市場實際需求仍受到地產行業的限制，整體需求偏弱。但在明年需求逐步改善和復蘇的預期下，市場囤貨需求和投機需求明顯提升。
“目前玻璃實際需求仍然偏弱，冬季北方地區需求季節性下降，國內整體需求走弱。疊加房地產下行趨勢尚未扭轉，2022年竣工數據同比下降近20%，房企資金緊張，玻璃下游深加工企業訂單數量偏低，玻璃深加工企業開工率處于低位。”李彥杰說。
據悉，近期沙河地區產銷率明顯提升，主要是囤貨需求增加。受預期改善和冬儲政策刺激，中下游補庫積極性較高，庫存從上游轉移至中下游。除沙河和華中地區外，其余地區產銷率變動不大，產銷率仍然較低。
“物流運輸狀況全面好轉，有利于年末趕工及節日備貨需求釋放，近兩周華北地區玻璃企業銷售情況有顯著改善，庫存顯著去化，華中地區銷售狀況有一定改善基本產銷平衡，華東地區短期銷售偏弱但有望隨后跟上其他地區的銷售向好態勢。同往年相比，銷售狀況有進一步改善空間。”魏朝明說。
強預期弱現實
“當前玻璃市場面臨的是強預期、弱現實的局面，而弱現實則主要體現庫存水平偏高、實際需求偏弱兩方面。2022年以來玻璃行業庫存長期處于同比最高水平運行，旺季去庫也不及預期。在現貨成交長期萎靡、價格持續下滑的情況下，玻璃企業長期虧損，故玻璃行業迎來需求復蘇前依舊面臨嚴峻的現實考驗。”張凌璐說。
李彥杰也認為，當前玻璃市場表現出明顯的弱現實和強預期特征，目前玻璃行業供需雙弱，但預期較好。隨著期價連續上漲，玻璃期貨已升水現貨近10%，短期盤面向上空間有限，建議謹慎對待行情。中期來看，春節后玻璃需求或有實質性改善，在供應同比減少、需求同比增加影響下，2023年玻璃庫存有望回落，價格重心將上移。建議投資者可背靠1500元/噸附近支撐做多FG2305、FG2309合約，下游企業可在低價適當增加現貨儲備，期價出現明顯回調時可在盤面進行買入保值。
對于后市，張凌璐認為，明年經濟恢復預期不斷加強，特別是二季度之后，市場對于國內地產復蘇、玻璃需求提升抱有強勁預期，故明年玻璃行業有望走出低谷，產線放水冷修數量有望進一步下降，或出現冷修后加速復產現象。近期玻璃期、現價格開始出現低位回升，中下游積極備貨、企業開始去庫，都是對于未來預期不斷好轉的體現。而不利因素則仍在于地產端存在的變數。一方面，盡管明年經濟政策、復蘇力度都有較強預期，但房企資金緊張情況能否得到實質性解決、爛尾樓交付周期及如何兌現等問題可能仍會成為限制玻璃需求復蘇的拖累因子。另外，國內經濟復蘇預期雖強，但能否抵消全球經濟衰退預期，走出獨立于其他經濟主體的行情，也仍然存在不確定因素。
“當前玻璃市場宏觀與微觀共振向好，需求強于供給，預期強于現實。玻璃行業整體仍處于虧損狀態，下游預期改善后補庫需求有望進一步釋放，實實在在的庫存下降有望推動玻璃行業走出虧損泥潭。春節前玻璃現貨與期貨共振上行的態勢有望保持。”魏朝明說。
